5.1 Tingkat Pengembalian Minimum
Tingkat pengembalian (RRR) adalah komponen dalam banyak metrik dan
perhitungan yang digunakan di perusahaan keuangan dan penilaian ekuitas. Hal ini bukan hanya
mengidentifikasi pengembalian investasi, dan faktor risiko sebagai salah satu pertimbangan utama untuk menentukan kembali
potensial. Untuk menghitung tingkat yang
diperlukan, Anda harus melihat faktor-faktor dari pasar secara keseluruhan,
tingkat bisa didapatkan
jika Anda mengambil pilihan yang tingkat bebas risiko pengembalian, dan volatilitas saham atau biaya keseluruhan pendanaan proyek
tersebut. Pada bahasan ini, kita memeriksa metrik ini secara rinci dan
menunjukkan cara menggunakannya untuk menghitung kembali potensi investasi.
Diskon
Model
Salah satu penggunaan penting dari
tingkat pengembalian yang diperlukan adalah diskon sebagian besar jenis model
arus kas dan beberapa teknik nilai relatif. Diskon berbagai jenis arus kas akan
menggunakan tarif sedikit berbeda dengan maksud yang sama untuk net present value. Penggunaan umum dari tingkat
pengembalian yang diperlukan meliputi:
·
Menghitung nilai sekarang dari pendapatan
dividen untuk tujuan mengevaluasi harga saham.
·
Menghitung nilai sekarang dari aliran kas
bebas terhadap ekuitas.
·
Menghitung nilai sekarang dari arus kas
operasi bebas.
·
Ekuitas,
utang dan ekspansi perusahaan. Keputusan
dibuat dengan menempatkan nilai pada kas periodik diterima dan mengukurnya
terhadap kas yang dibayarkan. Tujuannya adalah untuk menerima lebih dari apa
yang Anda bayar. Di perusahaan keuangan, fokusnya adalah pada biaya proyek
pendanaan dibandingkan untuk mengembalikan; dalam ekuitas, fokusnya adalah pada
pengembalian yang diberikan dibandingkan dengan resiko yang diambil.
Ekuitas
dan Utang
Dalam ekuitas, tingkat pengembalian yang diperlukan digunakan dalam berbagai
perhitungan. Misalnya model yang diskon dividen menggunakan RRR untuk diskon
pembayaran berkala dan menghitung nilai saham. Menemukan tingkat pengembalian
dapat dilakukan dengan menggunakan model penentuan harga aset modal (CAPM).
CAPM akan mengharuskan Anda menemukan input tertentu, yaitu risk free rate (RFR), saham yang beta, pengembalian yang diharapkan pasar. Mulailah
dengan perkiraan tingkat bebas risiko. Anda bisa menggunakan saat ini yield to
maturity dari 10 tahun RUU T-- katakanlah itu 4%. Kemudian, mengambil premi
risiko pasar diharapkan untuk saham ini. Hal ini dapat memiliki berbagai
perkiraan. Sebagai contoh, bisa berkisar antara 3% sampai 9%, berdasarkan
faktor-faktor seperti risiko bisnis, risiko likuiditas, risiko keuangan. Atau, Anda
hanya dapat memperoleh dari sejarah kembali pasar tahunan. Gunakan 6%, daripada salah satu dari
nilai-nilai ekstrim. Seringkali, return pasar akan diestimasi dengan broker,
dan Anda hanya dapat mengurangi tingkat bebas risiko.
Dividen
Diskon Pendekatan
Seorang investor juga bisa menggunakan
model dividen diskon, juga dikenal sebagai model pertumbuhan Gordon. Dengan menemukan harga saham saat ini,
pembayaran dividen dan perkiraan tingkat pertumbuhan dividen, Anda dapat
mengatur ulang rumus menjadi:
k
= (D / S) + g
Dimana:
k =
tingkat pengembalian.
D =
dividen pembayaran (diharapkan akan dibayar tahun depan).
S = nilai
saham saat ini (jika menggunakan biaya saham biasa baru yang diterbitkan Anda
akan perlu untuk dikurangi biaya flotasi).
g =
tingkat pertumbuhan dividen.
Sekali lagi, penting untuk dicatat
bahwa perlu ada beberapa asumsi, khususnya pertumbuhan terus dividen pada laju
yang konstan.
Diperlukan
Rate of Return dalam Corporate Finance
Keputusan investasi tidak terbatas
pada saham; setiap uang waktu adalah mempertaruhkan untuk sesuatu seperti
ekspansi atau kampanye pemasaran analis dapat melihat kembali pengeluaran-pengeluaran
minimal permintaan. Jika proyek ini akan memberikan pengembalian yang lebih
rendah daripada proyek-proyek potensial lainnya, maka tidak akan dilakukan. Faktor-faktor
lain masuk ke keputusan ini, seperti sumber daya risiko, dsb, tetapi tingkat
pengembalian yang diperlukan adalah dasar untuk memutuskan antara beberapa
investasi. Ketika melihat sebuah keputusan
investasi di perusahaan keuangan, tingkat pengembalian yang dibutuhkan secara
keseluruhan akan menjadi biaya rata-rata tertimbang modal (WACC).
Struktur
Modal
WACC adalah biaya pembiayaan proyek-proyek
baru didasarkan pada bagaimana sebuah perusahaan adalah terstruktur. Jika
sebuah perusahaan adalah utang 100% maka akan mudah: hanya menemukan bunga atas
utang yang diterbitkan dan menyesuaikan pajak (karena bunga dikurangkan dari
pajak). Pada kenyataannya, sebuah perusahaan jauh lebih kompleks. Menemukan
biaya sebenarnya modal memerlukan perhitungan yang didasarkan pada kombinasi
sumber. Beberapa bahkan akan berpendapat bahwa, di bawah asumsi tertentu,
struktur modal tidak relevan, seperti diuraikan dalam teorema Modigliani-Miller.
5.2 Net Present Value
Digunakan untuk mengetahui nilai
investasi sekarang dari suatu nilai dimasa datang. Ada lima parameter yang ada
dalam fungsi pv(), yaitu:
1. Rate, tingkat suku bunga pada periode tertentu
bisa per bulan ataupun per tahun.
2. Nper, jumlah angsuran yang dilakukan.
3. Pmt, besar angsuran yang dibayarkan.
4. Fv, nilai akan datang yang akan dihitung nilai
sekarangnya.
5. Type, jika bernilai 1 pembayaran dilakukan
diawal periode, jika bernilai 0 pembayaran dilakukan diakhir periode.
Net Present Value merupakan indicator
berapa nilai investasi atau proyek menambah perusahaan. Dengan proyek tertentu,
jika Rt merupakan nilai positif, proyek ini dalam status arus masuk kas
terdiskon dalam waktu t. Jika Rt adalah nilai
negative, proyek ini dalam status arus kas didiskonkan dalam waktu t. Proyek tepat
mempertaruhkan dengan NPV positif bisa diterima. Ini tidak berarti bahwa mereka
harus dilakukan karena NPV pada biaya modal tidak dapat menjelaskan kesempatan,
perbandingan biaya yaitu dengan investasi biaya lain yang tersedia. Dalam teori
keuangan, jika ada pilihan antara dua alternatif saling eksklusif yang
menghasilkan NPV lebih tinggi harus dipilih.
1. NPV>0
investasi itu akan menambah nilai perusahaan proyek dapat diterima.
2. NPV 0,
maka rencana investasi tersebut dapat diterima, sedangkan kriteria rencana
beberapa alternatif yang saling terpisah (mutually exclusive) adalah
memaksimumkan NTB dari investasi yang diperbanding-kan tersebut. NTB ini
merupakan selisih antara Nilai Tahunan Penerimaan dengan Nilai Tahunan
ongkos/biaya.
5.3 Future Worth Value
Merupakan nilai suatu aset pada tanggal tertentu. Itu
mengukur jumlah masa depan nominal uang yang diberikan sejumlah uang yang
"layak" pada waktu tertentu di masa depan dengan asumsi tertentu suku bunga, atau lebih umum,
tingkat pengembalian, itu adalah nilai
sekarang dikalikan dengan fungsi
akumulasi. Nilai tidak termasuk koreksi terhadap inflasi atau faktor lain yang
mempengaruhi nilai sebenarnya dari uang di masa depan. Ini digunakan dalam
nilai waktu dari uang perhitungan.
Ada lima parameter yang ada dalam fungsi fv(), yaitu:
1. Rate, tingkat suku bunga pada periode tertentu
bisa per bulan ataupun per tahun.
2. Nper, jumlah angsuran yang dilakukan.
3. Pmt, besar angsuran yang dibayarkan.
4. Pv, nilai saat ini yang akan dihitung nilai
akan datangnya.
5. Type, jika bernilai 1 pembayaran dilakukan
diawal periode, jika bernilai 0 pembayaran dilakukan diakhir periode.
5.4 Annual Worth Value
Metode annual worth value
diaplikasikan untuk suatu pembayaran yang sama besarnya tiap periode untuk jangka waktu yang lama, seperti mencicil rumah,
mobil, motor dan lainya.
5.5 Internal Rate of Return
IRR berasal dari bahasa Inggris Internal
Rate of Return disingkat IRR yang merupakan indikator tingkat efisiensi dari
suatu investasi. Suatu proyek/investasi dapat dilakukan apabila laju
pengembaliannya (rate of return) lebih besar dari pada laju pengembalian
apabila melakukan investasi di tempat lain (bunga deposito bank, reksadana dan
lain-lain).
IRR digunakan dalam menentukan apakah
investasi dilaksanakan atau tidak, untuk itu biasanya digunakan acuan bahwa
investasi yang dilakukan harus lebih tinggi dari Minimum acceptable rate of return
atau Minimum atractive rate of return. Minimum acceptable rate of return adalah
laju pengembalian minimum dari suatu investasi yang berani dilakukan oleh
seorang investor.
IRR merupakan suku bunga yang akan
menyamakan jumlah nilai sekarang dari penerimaan yang diharapkan diterima
(present value of future proeed) dengan jumlah nilai sekarang dari pengeluaran
untuk investasi.
5.6 External Rate of Return
Tingkat eksternal pengembalian adalah
tingkat pengembalian di mana nilai sekarang dari serangkaian arus kas akan
menjadi nol, di mana semua uang tunai mengalir dalam selama proyek tersebut
diinvestasikan kembali pada tingkat pengembalian tambahan. Yaitu harus
mempertimbangakan tingkat bunga eksternal (e), Aliran kas yang dihasilkan oleh
proyek setelah umur ekonomis, Bisa investasikan kembali dari luar perusahaan.
Berbeda dengan IRR, metode IRR mengasumsikan bahwa semua hasil dari investasi
atau proyek akan langsung dipakai untuk menambah modal dari proyek
tersebut.(diinvestasikan ditempat yang sama).
Sumber:
Comments
Post a Comment